出品|讀商時(shí)代
責(zé)編|李曉燕
在歷時(shí)三個(gè)多月的公開市場化選聘后，財(cái)達(dá)證券總經(jīng)理人選最終塵埃落定。結(jié)果并未指向外部空降，而是由公司常務(wù)副總經(jīng)理胡恒松接任。與此同時(shí)，董事長張明卸任總經(jīng)理職務(wù)，結(jié)束了一年九個(gè)月的“一肩挑”。
從程序上看，這是一次合規(guī)的高管更替；但從結(jié)果看，在高調(diào)的“市場化海選”背景下，財(cái)達(dá)證券仍選擇了內(nèi)部提拔，既折射出國資券商高管選任的現(xiàn)實(shí)邏輯，也與公司當(dāng)前所處的發(fā)展階段和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。
從“一肩挑”到分權(quán)制衡，高層結(jié)構(gòu)回歸常態(tài)
過去一年多，財(cái)達(dá)證券始終處在一個(gè)過渡區(qū)間。董事長更替后，張明同時(shí)兼任董事長與總經(jīng)理，既是為了穩(wěn)定公司治理結(jié)構(gòu)，也是為了在市場波動(dòng)期維持戰(zhàn)略與執(zhí)行的高度一致。隨著資本市場回暖，這種過渡性安排的邊際價(jià)值正在下降。2025年前三季度，財(cái)達(dá)證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.72億元，同比增長21.52%；歸母凈利潤6.64億元，同比大增79.5%。經(jīng)紀(jì)、自營和兩融業(yè)務(wù)在行情修復(fù)中全面回暖，公司重新回到相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)營軌道。
當(dāng)業(yè)績回暖、內(nèi)部秩序趨穩(wěn)，“一肩挑”的必要性自然減弱。治理結(jié)構(gòu)回歸規(guī)范成為順理成章的選擇，而真正的關(guān)鍵隨之浮現(xiàn)：誰能在不打破節(jié)奏的前提下，接住總經(jīng)理這一角色？
答案最終落在胡恒松身上。
從程序上看，財(cái)達(dá)證券此前啟動(dòng)公開“海選”，似乎為外部人選敞開了大門。但在國資券商體系中，市場化選聘更多承擔(dān)的是制度合規(guī)與能力比對(duì)功能，并不必然導(dǎo)向“換血式”用人。尤其是在公司經(jīng)營并未陷入困境、戰(zhàn)略路徑相對(duì)清晰的階段，引入一名需要時(shí)間磨合的外部總經(jīng)理，反而可能放大不確定性。
胡恒松的履歷，恰好與這種“穩(wěn)態(tài)需求”高度同頻。其2016年加入財(cái)達(dá)證券，金沙電玩城2018年起執(zhí)掌固定收益融資總部，隨后升任副總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理，成長路徑清晰而連續(xù)。更重要的是，其長期深耕的正是財(cái)達(dá)證券最具優(yōu)勢(shì)、也最具區(qū)域特色的業(yè)務(wù)領(lǐng)域——債券承銷與地方產(chǎn)業(yè)投融資。公開數(shù)據(jù)顯示，其加盟后，公司債和企業(yè)債承銷規(guī)模及行業(yè)排名持續(xù)提升，2024年已躋身行業(yè)前列。
這種適配性，并不僅體現(xiàn)在過往業(yè)績上，也體現(xiàn)在其對(duì)公司未來路徑的公開表達(dá)中。2025年12月24日，在石家莊舉行的“金融賦能新型工業(yè)化總結(jié)活動(dòng)”上，胡恒松以財(cái)達(dá)證券常務(wù)副總經(jīng)理、投行委主任身份出席并致辭。活動(dòng)由多家省級(jí)金融與監(jiān)管部門指導(dǎo)，具有鮮明的政策屬性。
在這次發(fā)言中，胡恒松系統(tǒng)梳理了財(cái)達(dá)證券近年來在投行、投資與研究領(lǐng)域的實(shí)踐路徑：從服務(wù)企業(yè)登陸北交所、新三板掛牌，到推動(dòng)并購重組、承銷科技創(chuàng)新債券，再到以“投早、投小、投硬科技”為導(dǎo)向布局創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域，其核心關(guān)鍵詞始終圍繞“服務(wù)河北”“產(chǎn)融協(xié)同”“耐心資本”展開。他多次提及京津冀協(xié)同發(fā)展、“六鏈五群”建設(shè)和省內(nèi)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群，強(qiáng)調(diào)陪伴式金融服務(wù)與產(chǎn)業(yè)研究賦能。
這番表態(tài)，不僅是一次對(duì)既有發(fā)展邏輯的集中確認(rèn)，也是對(duì)新路線的宣示。在某種程度上，它也提前給出了市場關(guān)于人事走向的答案。
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從更宏觀的角度看，胡恒松的上位是財(cái)達(dá)證券在當(dāng)前階段的理性選擇。公司當(dāng)下的盈利修復(fù)，更多依賴市場環(huán)境改善；投行業(yè)務(wù)仍以債券為主，股權(quán)業(yè)務(wù)短板尚未補(bǔ)齊；自營投資以債券資產(chǎn)為壓艙石，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好偏穩(wěn)。在這樣的背景下，一位熟悉內(nèi)部運(yùn)作、理解區(qū)域金融生態(tài)、風(fēng)險(xiǎn)取向可控的內(nèi)部老將，顯然比外部激進(jìn)改革者更符合現(xiàn)實(shí)需求。
當(dāng)然，這種選擇也并非沒有代價(jià)。內(nèi)部晉升有助于穩(wěn)定預(yù)期，卻也可能強(qiáng)化路徑依賴。財(cái)達(dá)證券投行業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性短板、財(cái)富管理與研究能力的全國化競爭力，或仍需在未來通過引進(jìn)更具市場化特征的人才與機(jī)制逐步補(bǔ)齊。
備案號(hào):