在 A 股市場，"以房抵債"常被視為上市公司清理應收賬款、改善資產負債表的"特效藥"，對身處特殊時期（ST）的企業而言，這更是一場與時間賽跑的"回血"之戰。
1 月 9 日晚間，ST 遠智（即遠大智能，SZ002689，股價 3.31 元，市值 34.53 億元）發布的公告顯示，公司與云南省城鄉建設投資有限公司玉溪棚戶區改造分公司（以下簡稱"云南城鄉投玉棚分"）達成以房抵債協議，對方將通過第三方持有的房產沖抵 271.6 萬元欠款。
值得一提的是，這筆看似金額不大的交易，對 ST 遠智的財務報表卻有著"四兩撥千斤"的影響。經初步測算，若抵債順利實施，預計將增加公司 2026 年度稅前利潤約 230.6 萬元。
在電梯行業競爭加劇、原材料價格波動的大背景下，這筆資金回流無疑為公司的業績修復起到了示范作用。然而，面對高達數億元的應收賬款，幾套房產的抵償顯然無法徹底解決問題。
債權變物權，有望增加 230 萬元稅前利潤
{jz:field.toptypename/}面對回款難的頑疾，ST 遠智選擇了一條并不鮮見的路徑——"拿房抵賬"。
根據 ST 遠智發布的公告，公司與債務人云南城鄉投玉棚分、代償方云南省城鄉建設投資有限公司（以下簡稱"云南城鄉投"）以及房產持有方梁河伴山特色小鎮置業有限公司（以下簡稱"梁河伴山置業"）簽署了《債權債務化解協議書》。
這并非一筆簡單的"欠債還房"，而是一場涉及四方的債務重組。協議約定，由云南城鄉投代云南城鄉投玉棚分向 ST 遠智支付款項 271.6 萬元。
然而，這筆資金并未在 ST 遠智的賬上停留，而是隨即流向了梁河伴山置業—— ST 遠智同意用這筆款項購買后者名下的房產。
此次用于抵債的資產位于云南德宏州梁河縣的"南甸伴山溫泉小鎮"項目。根據北京中評正信資產評估有限公司出具的評估報告，涉及的房產包括住宅和商業性質。雖然具體的房源細節在公告中未全部羅列，但從評估邏輯來看，這批房產的公允價值被認定足以覆蓋上述債務金額。
對于 ST 遠智而言，這筆交易最直觀的利好體現在財務報表上。公司在公告中明確表示："本次抵債有利于降低公司應收賬款回款不確定性風險，加快公司應收賬款清欠、回收。"
更為關鍵的是，由于公司此前已對這筆應收賬款計提了壞賬準備，金沙電玩城此次債務的成功化解將直接釋放利潤。ST 遠智表示，經公司財務部門初步測算，若本次抵債順利實施，預計增加公司 2026 年度稅前利潤約 230.6 萬元。
這意味著，原本可能打水漂的"死賬"，通過資產置換的方式，不僅保住了本金，還通過沖回減值準備，預計為 2026 年的業績貢獻超 230 萬元利潤。
個案化解難掩整體回款壓力
雖然賬面利潤誘人，但 ST 遠智要想真正將這筆收益"落袋為安"，仍需跨越現實操作中的重重關卡。
ST 遠智公告中明確指出，本次抵債事項仍需各方根據不動產權交易過戶的規定，辦理抵債房產的過戶登記等相關手續后方能全部正式完成，相關抵債的不動產權能否順利完成過戶登記存在一定的不確定性。
值得關注的是，此次抵債僅僅是 ST 遠智龐大應收賬款冰山上的一角。翻閱公司 2024 年年報及 2025 年相關財務報告，應收賬款高企一直是困擾公司經營的核心問題。
回顧 ST 遠智 2025 年半年度報告，截至 2025 年 6 月末，公司的應收賬款賬面余額高達 4.16 億元，占總資產的比例達到 22.15%。而在 2024 年末，這一數字更是高達 4.49 億元。作為一家與房地產行業深度綁定的電梯制造商，ST 遠智的業績波動與下游地產客戶的資金狀況息息相關。
在 2025 年 11 月 21 日的投資者關系活動記錄中，公司管理層在回答關于"應收賬款管理風險"的提問時承認："房地產市場走勢以及不斷擴大的公司業務規模均可能導致應收賬款余額增長。"
盡管 ST 遠智表示將"加強客戶風險評估機制""適時運用法律途徑"，但此次針對云南城鄉投玉棚分 271.6 萬元的債務進行化解，對于公司整體的資金回籠而言，象征意義或許大于實質意義。
更深層的隱憂在于，抵回來的房產變現能力如何？根據評估報告，抵債資產位于云南德宏州梁河縣?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，相比于一二線城市的核心資產，三四線城市的文旅或商業地產往往面臨流動性不足的問題。如果 ST 遠智無法將這些房產快速變現，那么公司只是將"應收賬款"這一流動性較差的資產，置換成了"固定資產"或"投資性房地產"這一流動性同樣堪憂的資產。
每日經濟新聞
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